今年の株式市場の振り返り（その１）。
以下は、サカイオーベックスのMBOに対する旧村上ファンドの事例。
＜大量保有変更報告書（一部抜粋）＞
http://www.kabupro.jp/edp/20210803/S100M2ZG.pdf
報告義務発生日：2021/7/27
氏名：(株)シティインデックスイレブンス
提出事由：担保契約等重要な契約の変更
提出者とサカイ繊維(株)（「買付者」）との間において、買付者が予定している本公開買付け（「TOB」）に関し、2021/7/27（「本締結日」）付けで次の各号を内容とする公開買付不応募契約を締結しています。
(1) 本TOBが実施された場合、提出者は本締結日現在保有する525,600株すべてについて本TOBに応募しないこと。
(2) 提出者は、本締結日から発行者が本TOBの成立後に実施予定の発行者の株主を買付者及び提出者のみとするための株式併合の方法によるスクイーズアウトの効力が生じるまでの間、買付者の事前の書面による同意なく、その保有する発行者の普通株式の全部又は一部について市場又は一部について市場又は第三者に対して、売却、譲渡、質入れ、貸与その他の処分をしてはならず、かかる事項に関する、協議、交渉又は合意をしないこと。
(3) 提出者は、本TOBの成立後、買付者の求めに応じて、株主総会においてスクイーズアウトに関連する議案に賛成する旨の議決権を行使すること。
取得資金の内訳：1,524,877千円
取得簿価：2,957.48円/株
< TOB価格（3,810円）で全株売却した場合の利益 >
2,002,536千円（525,600株×@3,810円）－1,524,877千円＝＋477,659千円（投資額対比利益31.3％）
ご参考）2021/9/9日経電子版「サカイオーベックス、上場廃止へ MBOが成立」
https://www.nikkei.com/article/DGXZQOCC095UF0Z00C21A9000000/
染色加工のサカイオーベックスは9日、松木伸太郎社長が設立した企業によるMBO（経営陣が参加する買収）のためのTOB（株式公開買い付け）が成立したと発表した。買い付け予定としていた567万5533株のうち478万5854株の応募があり、設定した下限を上回った。同社のIR担当者は「年内にも上場廃止となる見通し。今後も企業価値向上に努める」と話した。
TOBは松木社長が1月に設立したサカイ繊維（福井市）が実施し、今回のTOBで議決権の77.27%を保有することになる。サカイオーベックスによると、松木社長は留任する。買い取り価格は1株あたり3810円で、9日時点の終値より5円高い。
MBOの募集開始時点では、今後は染色加工事業などの東南アジアでの新規拠点の設立、制御機器事業におけるM&A（合併・買収）などの事業構造改革に取り組むとしていた。同社のIR担当者は「9日時点で改めてお話しすることはない」とした。
筆頭株主で旧村上ファンド系投資会社のシティインデックスイレブンスは、保有する同社株式（51万5600株）について今回の買い付けに応募しない契約をサカイ繊維と結んでいた。今後も株主として残り、企業価値向上に向けた支援を実行することで同意しているという。
サカイオーベックスの2022年3月期の連結純利益は前期比3%増の14億5000万円の見通し。同社は2月にもMBOを実施していたが、不成立となっていた。
＜感想＞
非公開後の企業価値向上には相当期間がかかると思われる。
旧村上ファンドの出口戦略がとても気になる。
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元証券マンが「あれっ」と思ったこと
発行者HPはこちら http://tsuru1.blog.fc2.com/
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