元証券マンが「あれっ」と思ったこと

元証券マンが「あれっ」と思ったことをたまに書きます。

あれっ、村上系の狙いは自己株式TOB?


【 セントラル硝子:村上系株主持分を自己株式TOB

 


 2022/10/13、セントラル硝子が、自己株式TOB期間を延長した。
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4044/tdnet/2189289/00.pdf

 

TOB期間:〜10月20日 ⇒ 〜10月27日

 


(ご参考)2022/9/20 日経電子版
「セ硝子、自社株買い500億円 村上世彰氏系株主応募へ」

https://www.nikkei.com/article/DGXZQOUC2087M0Q2A920C2000000/

 


[ 自己株式TOB概要等 ]
上限:1428万5600(発行済株式の35.8%)、約500億円
価格:3500円/株
期間:9月21日〜10月20日
目的:主要株主である村上世彰氏が関わる運用会社(シティインデックスイレブンスや南青山不動産)などから全株(30.2%保有)取得

 

2023年3月期の年間配当:115円(前期比+40円)

18年9月〜:村上氏らと経営方針に関する面談&企業価値の向上策をめぐり意見交換を継続

 

22年7月:村上氏側から株式非公開化の提案があったが、セ硝子は資金調達面や優秀な学生の確保で不利になると判断
⇒ 経営戦略の方向性の相違が顕著となり、村上氏側の保有全株式を自社株買いでの取得を決定(みずほ銀行から資金調達)

25年3月期の自己資本利益率ROE)目標:8%⇒12%に上方修正

 


[ 2022/6 決算短信 ]
純資産 約1,332億円(a)
総資産 約2,402億円(b)
 (a) ÷ (b) = 55.4%

 

全額借入で500億円自己株式取得後
純資産 約 832億円(c)
総資産 約2,402億円(d)
 (c) ÷ (d) = 34.6%

 


[ 10/14終値ベースのPER・PBR ]
10/14終値 3,360円
PER 5.11倍
PBR 1.07倍

 


<感想>
 本件は、村上系株主からの自己株式TOB案件。
 PER・PBRの水準からは、現状株価は割安であると思われ、会社側としても合意可能な範囲だったものと思われる。

 

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