元証券マンが「あれっ」と思ったこと

元証券マンが「あれっ」と思ったことをたまに書きます。

あれっ、世界情勢を踏まえた防衛力の抜本的強化?

 

【 防衛力の抜本的強化 】

 


 2024/2/20、鈴木財務大臣が、防衛力の抜本的強化について、質疑応答していた。

 

 以下は、一部抜粋。

 


鈴木財務大臣内閣府特命担当大臣閣議後記者会見の概要(令和6年2月20日(火曜)9時31分~9時40分
https://www.fsa.go.jp/common/conference/minister/2024a/20240220-1.html

 


【質疑応答】

問)
昨日、防衛力の抜本的強化についての有識者会議の初会合がありまして、こちらで43兆円、物価高騰や円安の影響を鑑みますと43兆円というのは積み増しが必要ではないか、検討が必要ではないかという声が上がったと聞いております。これについて大臣の受け止めをお願いいたします。

 

答)
昨日、防衛省有識者会議が開かれて、防衛力の抜本的強化に係る予算規模について発言があったということは承知をしております。しかし、これはあくまで有識者としての立場からのご意見であると認識をいたしております。

 

防衛力整備計画では防衛力の抜本的強化が達成でき、防衛省自衛隊としてしっかりと役割を果たせる水準として43兆円程度というのが検討の上決定をされておりまして、これまでも防衛省から説明をされているとおり、政府として、この水準を超えること、これは考えていないところであります。

 


ご参考)2024年2月19日 防衛省「日本の安全保障政策 ー安全保障と経済成長の好循環に向けてー」
https://www.mod.go.jp/j/policy/agenda/meeting/drastic-reinforcement/pdf/siryo01_03.pdf

 

P19)5年間で必要となる経費  
1.防衛力整備計画(令和5年度~令和9年度) 


2.01中期防(令和元年度~令和5年度)

防衛力整備の水準:1)43兆円程度.2)27兆4,700億円程度

各年度の予算編成に伴う防衛関係費:1)40兆5,000億円程度、2)25兆5,000億円程度

新たに必要となる事業に係る契約額:1)43兆5,000億円程度、2)17兆1,700億円程度
(物件費)

 


P20)2027年度に、防衛力の抜本的強化とそれを補完する取組をあわせた予算水準が現在のGDPの2%に達するよう所要の措置を講ずる。

 


<感想>
日本を取り巻く世界情勢、1)中国・北朝鮮の脅威、2)トランプ大統領誕生後の保護主義化、等を踏まえると、防衛力抜本的強化に伴う各種経費の増額を含めた、GDPの2%に達する予算水準が必要になるものと思われる。

 

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あれっ、フランスベッドもリキャップCB?

 

フランスベッドHD:ユーロ円リキャップCB 】

 


 2024/2/27、フランスベッドHDが、「2029年満期ユーロ円建転換社債型新株予約権付社債の発行に関するお知らせ」をリリースした。
https://ssl4.eir-parts.net/doc/7840/tdnet/2403634/00.pdf

 

 以下は、一部抜粋。

 


【調達資金の使途】
新株予約権社債の発行による発行手取金約50億円の使途は以下を予定しております。

 

1.2027年3月までに、メディカルサービス事業の主力事業である福祉用具貸与事業の拡大を支えるサービスセンター等の増強及びレンタル用の資産の取得のための設備投資資金のほか、福祉用具貸与事業を中心とする事業拡大のためのM&A資金に約30億円

 

2.2024年11月までに自己株式取得のための資金に約20億円

 


【本スキーム(新株予約権社債発行と自己株式取得を組み合わせた手法)の狙い】

当社は、上記資金を確保するうえで、以下の特徴を有する本新株予約権社債の発行が最も適した手法であると判断いたしました。

 

1. 本新株予約権社債はゼロ・クーポン、かつ払込金額が社債額面以上で発行されるため、金利コスト及び資金調達コストの最小化が図られること。

 

2. 当社の現在の株価を上回る水準に転換価額を設定することで、発行後の1株当たり利益の希薄化を抑制する効果が期待できること。

 

3. 本新株予約権社債の発行手取金を原資とした自己株式の取得により、株主資本利益率ROE)や1株当たり当期純利益(EPS)等の資本効率の向上を図るとともに、本新株予約権社債の発行に伴う当社株式需給への短期的な影響を緩和し、資金調達を円滑に実行することが可能であること。

 


< 自己株式取得に係る事項の決定に関するお知らせ >
https://ssl4.eir-parts.net/doc/7840/tdnet/2403635/00.pdf

 


< 自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の買付けに関するお知らせ >
https://ssl4.eir-parts.net/doc/7840/tdnet/2403636/00.pdf

 

1. 取得方法
本日(2024年2月27日)の終値1,335円で、2024年2月28日午前8時45分の東京証券取引所の自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)において買付けの委託を行います(その他の取引制度や取引時間
への変更は行いません。)。当該買付注文は当該取引時間限りの注文とします。

 

2. 取得に係る事項の内容
(1) 取得対象株式の種類 普通株式
(2) 取得する株式の総数 1,498,100株
(3) 取得価額の総額 1,999,963,500円

なお、本自己株式取得にあたっては、複数の株主から合計約96万株の売却意向を確認しております。

 

3. 取得結果の公表
2024年2月28日午前8時45分の取引終了後に取得結果を公表します。

 


< 自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による 自己株式の取得結果及び取得終了に関するお知らせ >
https://ssl4.eir-parts.net/doc/7840/tdnet/2403821/00.pdf

 

1. 自己株式の取得を行った理由
株主還元の充実及び資本効率の向上を図るとともに、新株予約権社債の発行に伴う当社株式需給への短期的な影響の緩和、発行条件の改善を図るため。

 

2. 取得に係る事項の内容
(1) 取得対象株式の種類 普通株式
(2) 取得した株式の総数 1,498,100株
(3) 取得価格 1,335円
(4) 取得総額 1,999,963,500円
(5) 取得日 2024年2月28日
(6) 取得の方法 東京証券取引所の自己株式立会外買付取引 (ToSTNeT-3)による買付け

 


<感想>
本件は、先日の関西ペイントに続いてのリキャップCB(転換価格>自己株式取得価格)。発行会社側も「株主還元の充実」や「資本効率の向上」面からの大義名分的説明がし易い枠組みであり、今後も同種のCB発行が継続するものと思われる。

 

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あれっ、ルネサスが買収合意書解除直前に追加貸付?


ルネサス:シーカンスの買収合意書を解除 】

 


 2024/2/23に、ルネサスが「シーカンスの買収に関する基本合意書の解除および公開買付けの終了を発表」をリリースした。
https://www.renesas.com/jp/ja/about/press-room/renesas-announces-termination-memorandum-understanding-and-tender-offer-proposed-acquisition-sequans

 

 以下は一部抜粋。

 


『本基本合意書に規定された組織再編を実施した場合に、日本の租税特別措置法第66条の6に基づき、課税所得の計上および納税が必要となる旨の東京国税局の回答(日本税務に関する不利益裁定)をルネサスが受けた場合、ルネサスまたはシーカンスのいずれも本基本合意書を解除できると、本基本合意書で定めています。2024年2月15日に、ルネサスは東京国税局から、日本税務に関する不利益裁定を受領しました。その結果、ルネサスは、本基本合意書に基づく解除権を行使し、本基本合意書を解除しました。これにより、本公開買付けも終了しました。』

 


 一方、2027/2/20、ルネサスが「ルネサスによるシーカンス買収に関し、公開買付け期間を延長」をリリースしていた。
https://www.renesas.com/jp/ja/node/25473536

 以下は、一部抜粋。

 


『2024年2月15日に、ルネサスとシーカンス間で締結された基本合意書に規定された組織再編を実施した場合、日本の租税特別措置法第66条の6に基づき、課税所得の計上および納税が必要となる旨の東京国税局の回答を受領し、その旨をシーカンスに通知しました。

 

ルネサスとしては、本件回答は、ルネサスとシーカンス間の基本合意書において規定していた日本税務に関する不利益裁定に相当すると捉えています。従って、本公開買付けに関する基本合意書において、当該組織再編が課税対象とならない旨の確認を税務当局から受けることについて、買収完了の前提条件の一つとしていましたが、これが充足されないこととなります。そこで、ルネサスとシーカンスは、当該状況を踏まえ、今後の対応について協議中です。

 

また、2024年2月12日に、ルネサスの完全子会社が、シーカンスの無担保劣後債と引き換えに、シーカンスに900万米ドルを追加で貸し付けました。シーカンスは、これにより調達した資金を、事業資金の一部に充てる予定です。』

 


< シーカンスの株価推移:株価急落 >
https://finance.yahoo.co.jp/quote/SQNS?term=1w

 


<感想>
M&Aの合意書を解除する直前に、「ルネサスの完全子会社が、シーカンスの無担保劣後債と引き換えに、シーカンスに900万米ドルを追加で貸し付け」たことについて、ルネサスの取締役会等でどのような意思決定がなされたのか、そのプロセスが気になる。

 

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あれっ、死を迎えることと生きることの意味?

 

NHK:お別れホスピタル 】

 


 先週、NHKの「お別れホスピタル」が終了した。

 以下は、NHKのWebサイトからの一部抜粋。
https://www.nhk.jp/p/ts/1ZN13MQ53W/

 


この番組について


高齢化が進行し、癌が国民病と化した現在の日本。7割以上の人が病院で最期を迎える。

 

そんな病院の中でも 、 末期がんなど重度の医療ケアが必要な人や、在宅の望めない人を受け入れる療養病棟。 そこはまさに医療のセーフティーネット

 

その最前線に立つ看護師は、 意思表示の難しい患者さんのわずかな変化も見逃さず、 そこでの 日々が最善であるよう努める。

 

ただ 苦痛を取り除くだけでなく、その人らしい「 限りある生のかたち 」 を求めて日々奮闘する。

 

そして、訪れた最期から、その人なりに「生き切った命」を見届ける証人となる。

 

患者さんや、その家族、そして彼らと関わる医師や看護師の、葛藤や、怒りや、悲しみや、小さな喜びや、笑顔や、素顔の先にあるドラマを通して、「死を迎える」ことと、「生きる」ことの意味を問いかける。 それは、私たちの未来への一筋の光につながっていくはず。

 

「お別れホスピタル」それはー死の一番そばにある病院で繰り広げられる、壮絶で、けれど愛にあふれた人間ドラマです。

 

原作:沖田×華
脚本:安達奈緒子
音楽:清水靖晃
挿入歌:Chara「小さなお家」
演出:柴田岳志 笠浦友愛

 


ご参考)ベテラン勢も安心して球を投げられる岸井ゆきのの“受容能力”
https://realsound.jp/movie/2024/02/post-1575284_2.html


小松(制作統括):今回の企画が持ち上がった時、真っ先にお顔が浮かんだのが以前にも一緒にお仕事させていただいた岸井さんでした。決め手は何といっても、あの自然なお芝居とずば抜けた感受性の高さです。『お別れホスピタル』は辺見さんが患者さんたちから何を受け取り、どう考えたのかを通して描かれるドラマです。岸井さんはご自身の演じられるキャラクターが感じたことを自然に表現できる力がとってもある方なので、辺見さんを演じられるのはこの人しかいないなと思いました。


笠浦(第3話・第4話の演出):岸井さん自身から自己主張が強い印象は全く受けないのに、球を受ければ受けるほど輝きを増していくといいますか、球を受けたり打ち返したりする中で、おおっというようなお芝居をされるんです。お若くして一本軸の通った稀有な役者さんだなと改めて感じました。

 


<感想>
「死を迎える」ことと、「生きる」ことの意味を問いかける年齢になってきた。自然な演技が人柄を表すような岸井ゆきのの映画を観たいと思う。

 

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あれっ、しなくてもいいい我慢や無理?


【 80歳の壁 】

 


 先日、「80歳の壁」(和田秀樹著、幻冬舎新書)を読んだ。

 

 以下は、一部抜粋。(その2)

 


プロローグ 80歳の壁を超えていく

 

 たとえば、みなさんご自身は、次のことに思いあたらないでしょうか。

 

・本当は食べたいのに、健康に悪いからと、我慢してしまう。

 

・動くのがつらいのに、健康のためと、無理して運動をする。

 

・好きなタバコやお酒を、健康に悪いからと、控えてしまう。

 

・やりたいことがあるのに「もう年だから」と我慢する。

 

・効いている実感がないのに、「長生きのため」と薬を飲み続ける。

 

 いずれも80歳を超えた幸齢者なら、しなくてもいい我慢や無理です。

 

 もっと言えば、本当はしてはいけない我慢や無理なのです。

 

 たしかに、60代くらいまでなら、それは効果的のあることでした。しかし幸齢者になってまで、我慢をする必要はありません。

 


<感想>
しなくてもいいい我慢や無理としての上記のような事例は、80歳前でも、我慢や無理をする必要はないように思われる。

 

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あれっ、男性の平均健康寿命は72歳?

 

【 80歳の壁 】

 


 先日、「80歳の壁」(和田秀樹著、幻冬舎新書)を読んだ。

 

 以下は、一部抜粋。(その1}

 


プロローグ 80歳の壁を超えていく

 

健康寿命
 心身ともに自立して健康でいられる年齢を「健康寿命」と言います。その年齢は男性が72.68歳、女性が75.38才です(令和元年の調べ)。

 

 平均すると男性は72歳、女性は75歳で、誰かの介助が必要になることを示しています。もう少しわかりやすく言うと、病気や認知症で寝たきりになるレベルでなくても、身の回りのことを一人でできなくなり始める平均年齢を表しています。

 

 もちろんこれは統計の数字であり、全員がそうなるわけではありません。事実、いまこの本を読んでいる人は、この年齢を超えても元気に生活できているのではありませんか。「私は健康寿命の平均は超えた」と自信を持っていいのです。

 


<感想>
平均健康寿命が72歳だとすると残り11年。悔いのないように、これからの1日1日を大切に精一杯過ごしてゆきたい。

 

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あれっ、昔懐かしのリパッケージCB?

 

関西ペイント:ユーロ円CB 】

 


 2024/2/21、関西ペイントが、リパッケージ・リキャップ・ユーロ円CBをローンチした。

 以下は会社リリースからの一部抜粋。

 


< リパッケージ・リキャップ・ユーロ円CB >
転換社債型新株予約権付社債の買付けに関するお知らせ
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4613/tdnet/2401849/00.pdf?_fsi=GgPmuj9W

 

関西ペイントは、2029 年満期ユーロ円建取得条項付転換社債型新株予約権付社債及び 2031 年満期ユーロ円建取得条項付転換社債型新株予約権付社債(以下総称して又は個別に「本 CB」といいます。)の発行を決議しており、本 CB は 2024 年3月8日に発行される予定です。

 

J-Link Limitedは、今後本CBを取得しクレジット投資家から本CBのクレジット部分に対する投資を受ける予定です。なお、J-Link Limitedによる本CBの買付けの目的は、主としてクレジット投資家への本CBのクレジット部分への投資機会の提供及び本CBを購入する投資家へのワラント形態(注1)での投資機会の提供であり、本CBに付された新株予約権の行使を行って、対象会社の普通株式を取得し、当該普通株式の議決権を行使することはありません。

 

注 1. あらかじめ定めた算式に基づく行使価格で本 CB を取得することのできる権利を表示する有価証券です。

 


< ToSTNeT-3のお知らせ >
自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の買付けに関するお知らせ
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4613/tdnet/2401852/00.pdf?_fsi=doao4E9B

 

1. 取得の方法
本日(2024年2月21日)の終値(最終特別気配を含みます。 )2,309円にて、 2024年2月22日午前8時45分の東京証券取引所の自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)において買付けの委託を行います。
当該買付注文は当該取引時間限りの注文といたします。

 

2. 取得の内容
(1) 取得対象株式の種類 普通株式
(2) 取得する株式の総数 17,323,500株(400億円相当)
(3) 取得結果の公表 午前8時45分の取引終了後に取得結果を公表いたします。

 


< ToSTNeT-3の結果 >
自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による自己株式の取得結果に関するお知らせ
https://ssl4.eir-parts.net/doc/4613/tdnet/2402049/00.pdf

 

1.自己株式取得を行った理由
ROEや1株当たり当期純利益(EPS)等の資本効率の向上、株主還元の拡充を図るとともに、2029年満期ユーロ円建取得条項付転換社債型新株予約権付社債及び2031年満期ユーロ円建取得条項付転換社債型新株予約権付社債の発行に伴う当社株式需給への短期的な影響を緩和し、資金調達を円滑に実行するため。なお、取得した自己株式は消却する方向で検討します。

 

2.取得の内容
(1) 取得対象株式の種類 普通株式
(2) 取得した株式の総数 14,569,500株
(3) 株式の取得価額の総額 33,640,975,500円
(4) 取得日 2024年2月22日
(5) 取得方法 東京証券取引所の自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による買付け

 

(ご参考)
2024年2月21日開催の取締役会における自己株式の取得に関する決議内容
・取得対象株式の種類 普通株式
・取得し得る株式の総数 20,000,000株(上限)(発行済株式総数(自己株式を除きます。)に対する割合8.78%)
・株式の取得価額の総額 400億円(上限)
・取得期間 2024年2月22日から2025年2月21日まで
・取得方法 東京証券取引所における市場買付け(自己株式立会外買付取引(ToSTNeT-3)による買付けを含みます。)

 


< CBの転換価額 >
転換価額 2,771.0円
(ご参考)発行条件決定日(2024年2月21日)における株価等の状況
イ.東京証券取引所における株価(終値)   2,309.0円
ロ.アップ率[{(転換価額)/(株価(終値))-1}×100]  20.01%

 


<感想>
証券会社時代に手掛けた*リパッケージCB案件をしばし懐かしく思い出し、今でも銀行のローンアセットを積み上げる商品として悪くないように思った。
*https://www.smbc.co.jp/news/j510010_01.html

 

なお、「取得した自己株式は消却する方向で検討」とあるが、現在の自己株式約12,455千株(第3Q決算短信時点)に、今回ToSTNeT-3で取得した約14,570千株をプラスしても約27,025千株しかない。
CB(発行総額1,000億円÷転換価額2,771円=約36,088千株)の転換時には新株を新たに発行することになる(「株価は今から20%以上上昇する見込なし→転換される心配なし」とは考えてはいないはず)ことを思うと、(投資家側もリキャップ目的と認識していることもあり、)消却は不要(消却しない場合でも全額転換されると9百万株超の新株発行が必要)なように思われる。

増資額×0.7%の登録免許税がかかることもその理由の一つ(約14,570千株×2,771円×0.7%=約283百万円→消却しなければ不要)。

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